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【头条研报】中国居民购房杠杆已超次贷危机前的美国

发表时间:2018-09-14 14:20 来源:新浪财经

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  正文:  

  中国购房支出/可支配收入比例水平持续上行。  

  自 1998 年以来,房地产市场的全面市场化进程即宣告开始。伴随着我国城市化进程的不断推进,越来越多的人口开始从农村向城市转移,人们对住房的刚性需求和改善性需求推动商品房销售价格不断抬升。

  当年新增贷款带来的还贷支出,叠加往年购房贷款余额留存的偿付压力,导致我国居民部门因购房而承受的资金压力越来越大。

  虽然我国居民部门的可支配收入也在多年的经济飞速发展中有所提升,但滚雪球一样积攒起来的购房支出增速远远超过可支配收入的增速,由此,我国居民部门的购房支出/可支配收入比例也随之逐年提升。

  海外及香港地区购房支出难以得出一致性结论。  

  我们尝试使用日本、 香港、 美国、德国等国家和地区房地产购房支出/可支配收入比例水平进行横向对比以判定我国目前房地产市场所处阶段。

  1986-1998 年日本的购房支出/可支配收入比例数据和 2005-2017 年的中国购房支出/可支配收入比例对比结果表明, 目前中国购房支出/可支配收入比例距离日本最高水平( 1994 年, 19.42%)还有 3 个百分点左右的距离,考虑到我国目前购房支出/可支配收入比例水平平均每年约上升 0.8 个百分点,则尚存有 3-5 年空间;

  香港自上世纪 90 年代以来, 购房杠杆率一路上升, 与香港相比,中国大陆自 2015年之后的购房支出/可支配收入比例与其最高峰时期( 1993 年, 15.85%)相差不多;

  而与美国对比则显示,我国目前购房支出/可支配收入比例水平实际上已经高出了美国 08 年前夕达到的高点水平( 2005 年, 13.32%)。

责任编辑:郭春阳

来源:新浪财经

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